Tributación de los Fondos de Inversión Privados

Por ser un tema generalmente desconocido y de suma importancia, les adjunto el contenido de un artículo publicado el día de hoy en el "Diario Financiero", :

Fondos de inversión privados y proyecto de ley, por Mario Silva P.*
Publicado :20/10/2005
(*) Philippi, Yrarrázaval, Pulido & Brunner, Abogados Ltda.
Ultimamente están de moda los FIP o Fondos de Inversión Privados, respecto de los cuales existe un proyecto de ley actualmente en trámite en el Congreso Nacional, que establece importantes modificaciones a los mismos. Hoy en día el tratamiento tributario del FIP es el siguiente: el FIP no constituye una persona jurídica, ni tampoco tiene RUT propio, y como tal no es un contribuyente sujeto de impuestos. De tal suerte no se encuentra afecto al tributo del impuesto de primera categoría. Este criterio algo discutido con anterioridad, ha quedado plenamente confirmado mediante instrucciones administrativas del Servicio de Impuestos Internos de este año 2005.- Para los aportantes, la enajenación de las cuotas de participación en el Fondo tiene el mismo tratamiento tributario que las acciones de sociedades anónimas abiertas, como asimismo se considera como dividendo de este mismo tipo de acciones el reparto de beneficios que provenga del Fondo.El beneficio que reporta o distribuye el Fondo, en su carácter de “dividendo”, no queda gravado con Impuesto de Primera Categoría y, por tanto, si quien lo percibe es un contribuyente que determina su renta efectiva mediante contabilidad completa, lo incorpora a su registro FUT. sin que se devengue impuesto alguno, con el crédito que corresponda (al igual que cualquier dividendo). En relación al mayor valor que se obtenga en el rescate de las cuotas del Fondo, al liquidarse, éste quedará afecto a impuesto de Primera Categoría e Impuesto Global Complementario o adicional cuando la utilidad se distribuya. El actual proyecto en trámite contempla una norma especial de control, por la cual se establece que en la medida que un FIP sea administrado por una sociedad relacionada (directa o indirectamente en los términos del artículo 100 de la Ley 18.045) con los participes o aportantes del Fondo, y esta participación sea igual o superior al 10% del capital de este Fondo, este FIP tributará en la misma forma y oportunidad que establece la Ley de la Renta respecto de las sociedades anónimas, es decir, quedará afecta a impuesto de primera categoría. En otras palabras, se desea la profesionalización en la administración del Fondo, evitando así que sólo sea una forma de postergar la tributación.Es importante dejar establecido que el artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores dispone que son relacionadas con una sociedad, las entidades del grupo empresarial al que pertenece la sociedad, las personas jurídicas que tengan, respecto de la sociedad, la calidad de matriz, coligante, filial o coligada, en conformidad a las definiciones contenidas en la Ley N° 18.046, quienes sean directores, gerentes, administradores o liquidadores de la sociedad, y sus cónyuges o sus parientes hasta el segundo grado de consanguinidad o afinidad, y toda persona que, por sí sola o con otras con que tenga acuerdo de actuación conjunta, pueda designar al menos un miembro de la administración de la sociedad o controle un 10% o más del capital o del capital con derecho a voto si se tratare de una sociedad por acciones.Así, la citada modificación legal viene a sancionar aquellos casos en que la sociedad administradora esté relacionada patrimonialmente, según lo señalado, con los aportantes del Fondo, en términos tales de considerar a este último como una sociedad anónima cualquiera, para efectos tributarios, es decir afecto a impuesto de primera categoría.Ahora bien, el hecho que el proyecto de ley en comento, venga a establecer como vía de sanción al citado relacionamiento, el que Fondo se considerará para efectos de su tributación como una sociedad anónima, no haría sino reafirmar el hecho que estos Fondos actualmente gozan de un régimen tributario excepcional. Este régimen, como se ha dicho, consiste en que no son sujetos de impuesto.

LA TENACIDAD ES LA FORMULA

Hace unos días escribí sobre la “Tenacidad”, factor clave de los administradores a la hora de tener su fondo de capital de riesgo. Hoy vuelvo sobre lo mismo, al contarles una nueva buena noticia, de esas que más me gustan:

“CORFO aprobó la incorporación de un nuevo Fondo a su programa de capital de riesgo a través de fondos de inversión. Se trata de AXA Capital Chile Fondo de Inversión Privado, administrado por South Cone Administradora General de Fondos en asociación con AXA Private Equity, filial del grupo francés AXA, uno de los mayores administradores de activos del mundo.
AXA Capital Chile cuenta con 28 millones de dólares en recursos financieros destinados a ser invertidos en empresas multisectoriales, con especial interés en los sectores en los cuales el acceso a la red AXA Private Equity y la relación privilegiada con Francia, aporta valor en términos de transferencias de tecnologías, socios estratégicos y apertura de nuevos canales de distribución en Europa, como por ejemplo, la industria agro alimenticia.
Dicho Fondo tomará participaciones de propiedad, poniendo énfasis en la creación de valor mediante la maximización del crecimiento de sus empresas. Diseñado para una vigencia inicial de ocho años, Axa Capital Chile es operado por administradores locales con exitosa experiencia en la materia y la asesoría de AXA Private Equity, entidad que posee 300 Fondos de Inversión, 1.000 profesionales y una cartera de 2.000 empresas”

Algunos se preguntarán: ¿Magnifica noticia, pero donde está la tenacidad? Está en la raíz misma de este Fondo. South Cone su Administradora y diseñadora, fue fundada por Hans Christiansen y Hubert Porte en el año 2001 con el propósito de desarrollar un Fondo como este. Ellos estuvieron a punto de lograrlo el 2003 y fracasaron, no tuvieron el apoyo de todas las AFPs que esperaban. Pese a haber invertido mucho dinero, tiempo y esfuerzos, no bajaron los brazos, siguieron luchando por el logro de su meta. A Hubert lo había conocido años antes, cuando planeaba comprarse una administradora y sus respectivos Fondos, pero esa vez no tuvo éxito. A Hans lo conozco desde 1996, cuando él gerenciaba una de las mayores administradoras de fondos de la época, en esos años él me comentaba su sueño de formar su propia administradora e imaginaba como serían los fondos que iba a desarrollar. Después de recordar estos hechos, vuelvo a la reflexión inicial, las historias de éxito en esta industria, como las de Hans y Hubert, no son fruto del azar, son el resultado de un largo trabajo, una gran capacidad para levantarse tras la derrota y por sobre todo, mantener los grandes sueños que alimentan la tenacidad de los emprendedores.

Otra buena noticia

Que agradable es escribir sobre cosas buenas, más si se refieren a lo que a uno le gusta, en mi caso, los temas de capital de riesgo. Hoy les cuento sobre la reciente creación y puesta en marcha de dos nuevos Fondos de Capital de Riesgo, se trata de “Expertus Fondo de Inversión Privado”, administrado por Independencia S.A. Administradora de Fondos de Inversión, y “MIFactory Fondo de Inversión Privado Dos”, que administra IT Management S.A.

Expertus cuenta con 22 millones de dólares en recursos financieros destinados a ser invertidos en empresas relacionadas con el sector educación, sea sociedades que operen establecimientos de educación básica, pre-básica o superior, o bien en empresas que presten servicios relacionados con dicha actividad. El Fondo potenciará el desarrollo de sus inversiones, mediante una alianza estratégica con EducaUC, institución ligada a la Pontificia Universidad Católica de Chile.

Dicho Fondo tomará participaciones de propiedad, poniendo énfasis en la selección y capacitación de los recursos humanos, brindará acceso a investigación y desarrollo, dará soportes en la gestión y centralización de procesos administrativos. Diseñado para una vigencia inicial de catorce años, Expertus cuenta con el apoyo de destacados inversionistas y es operado por administradores con exitosa experiencia en la materia.

MIFactory Dos, por su parte, dispone de 20 millones de dólares para ser invertidos en el ámbito de las tecnologías de la información y comunicaciones, incluyendo Internet móvil, servicios inalámbricos, y la convergencia entre Internet fija y móvil. Focalizará sus inversiones en empresas nacionales que tengan un claro potencial de crecimiento regional, o en nichos locales con posibilidades de alto crecimiento. Para lograr sus objetivos, el Fondo mantiene una alianza estratégica con las empresas suecas Ericsson y Saab, quienes aportan un importante conjunto de conocimientos específicos de TIC, como de redes de contacto a nivel internacional.

El Fondo apoyará a las empresas elegibles mediante know-how tecnológico, monitoreo de las tendencias mundiales y redes de contacto local e internacional. Con una vigencia inicial de diez años, el Fondo cuenta con sólidos inversionistas y el apoyo técnico de dos importantes empresas del sector tecnológico.